教育是一種不會停止的消費升級: 中國教育產業化至今約有 15 年的歷史,而教育證券化也有 10 年的歷史,對于教育行業來說,“中國 14 億人, 8 億人需要滿足基礎需求(如識字,算術),其余 6 億人需要滿足的是競爭需求”,對于教育產業化來說,我們認為更需要關注競爭需求,這是一種不會停止的消費升級,具有長期穩定的發展特性。
2018 教育行業投資主線之 1——民辦學歷學校的擴建: 受人口結構與學校精簡的影響, 全國范圍內自 2015 年左右起, 已經顯示出較為明顯的學歷學校的承載能力壓力, 2015 年全國小初入學生剪刀差超過 300 萬人(即小學入學生比初中入學生多出來的部分),未來 4-5 年間, 學歷學校都會處于承載能力缺口較大的處境, 民辦學歷學校的擴建是大概率事件。民辦學歷學校盈利能力強且穩定,現金流好, 2017 年的資產證券化大潮,使得大量學歷學校公司上市,具有多方面的投資價值。附——學歷學校上市公司, A 股:中泰橋梁,港股:楓葉教育,成實外教育,宇華教育,睿見教育,新高教集團,民生教育,中教控股,美股:博實樂教育,海亮教育。
2018 教育行業投資主線之 2——A股價值合理性的投資機會: 經過兩年的調整, A 股教育公司的估值已經日趨合理, 2018 年, A 股教育公司平均估值約30x,相比美股 50 倍+(TTM),港股 30 倍+( TTM)估值, A 股公司已經顯現出來了估值層面的投資機會。部分 A 股教育類上市公司發展穩健且具有較快增速,如開元股份,百洋股份。
推薦標的:中泰橋梁,開元股份,百洋股份,楓葉教育,新高教集團,宇華教育,博實樂教育,海亮教育。
