2019年2月22日，教育部印發《教育部2019年工作要點》。2019年2月23日，中共中央、國務院印發《中國教育現代化2035》。我們認為教育信息化行業有望受益于國家政策紅利。
點評：
《中國教育現代化2035》要求加快信息化時代教育變革。建設智能化校園，統籌建設一體化智能化教學、管理與服務平臺。利用現代技術加快推動人才培養模式改革，實現規?；逃c個性化培養的有機結合。創新教育服務業態，建立數字教育資源共建共享機制，完善利益分配機制、知識產權保護制度和新型教育服務監管制度。推進教育治理方式變革，加快形成現代化的教育管理與監測體系，推進管理精準化和決策科學化。
《教育部2019年工作要點》提出加大投入力度夯實教育發展基礎。具體要點：完善教育經費的投入保障機制、保障中小學教師待遇、實施教育信息化2.0行動計劃。力爭全國中小學互聯網接入率達到97%以上、出口帶寬達到100Mbps以上。推動“互聯網 教育”大平臺建設。啟動中小學教師信息技術應用能力提升工程2.0。召開中國慕課大會。出臺《在線開放課程建設與應用管理辦法》。
教育信息化行業有望受益于國家政策紅利。教育信息化以信息技術手段促進教育公平，教育信息化2.0時代著力構建智慧生態。教育信息化1.0時代以“三通兩平臺”為核心，改善教育機構基礎設施水平，布局設備、軟件、內容等產品資源，提升師生技術應用能力。教育信息化2.0提出了更高的要求，“三全兩高一大”為目標，構建智慧教育生態，提高師生信息技術素養。教育信息化產業鏈包含電信運營商、產品供應商、系統集成商(渠道商)、政府、使用者(學校、家長、學生等)五個環節。
“三全兩高一大”是我國教育信息化2.0的基本目標。2018年4月13日由中華人民共和國教育部發布的《教育信息化2.0行動計劃》中指出，到2022年基本實現“三全兩高一大”的發展目標，即教學應用覆蓋全體教師、學習應用覆蓋全體適齡學生、數字校園建設覆蓋全體學校，信息化應用水平和師生信息素養普遍提高，建成“互聯網 教育”大平臺?！叭珒筛咭淮蟆钡膶崿F將推動從教育專用資源向教育大資源轉變、從提升師生信息技術應用能力向全面提升其信息素養轉變、從融合應用向創新發展轉變，努力構建“互聯網 ”條件下的人才培養新模式、發展基于互聯網的教育服務新模式、探索信息時代教育治理新模式。
行業需求和供給：政策紅利、科技進步和制度完善三大動力催生海量市場。(1)需求端：國家財政性教育經費占GDP比重已從2005年的2.82%提升至2017年4.4%；教育信息化的經費投入占比也從2009年4%增長至2017年8%。預計2020年B端財政預算投入約3900億元，C端市場空間2200億元。B端市場中，K12、幼教和高校教育信息化經費投入占比分別約76%、18%和6%。(2)供給端：教育信息化行業廠商眾多，2014-2017年，教育信息化收入規模呈持續上升趨勢，年均復合增長率高達71%。隨著教育信息化進入生態構建時代，企業全面布局硬件、軟件和解決方案，目前國內教育信息化企業收入前5名是視源、網龍、訊飛、立思辰、全通。
產品布局和渠道網絡：目前教育信息化產品布局以“三通兩平臺”為核心，不同教育階段的教育信息化建設側重點不同：(1)K12教育階段擁有24萬所學校、1040萬名教師、1.69億名中小學生，以應試教育為綱，以提升教學效果為目標，是最重要的教育信息化需求來源；(2)高教階段擁有2596所高校、160萬名教師、2894萬名學生，致力于實現資源共享和業務流程優化；(3)幼教階段擁有機構23.98萬所，250萬名教師，4414萬名學生，信息化建設聚焦寓教于樂，注重展示互動。由于目前K12信息化中toB業務為主流，以政府招投標為主，因此以區縣為單位建設渠道網絡，成為產品推廣的關鍵，龍頭企業多采用代理合作的模式迅速實現大規模區域覆蓋，高教、幼教信息化產品推廣更為市場化。
行業增長動力及公司成長路徑：信息化需求全方位升級及以終端為入口的智慧教育生態構建。行業增長動力主要來自信息化需求的全方位升級：(1)終端設備的升級迭代、(2)數據分析服務的深度推進、(3)開放平臺 優質內容的生態構建、(4)人工智能等新興技術拓展應用領域、(5)雙師課堂等新模式的興起。公司成長路徑主要圍繞以終端為入口的智慧教育生態構建：(1)硬軟件融合發展、(2)優質內容收費、(3)B端覆蓋帶動C端收入、(4)數據挖掘與個性化推薦、(5)資本紅利及并購擴張。
互聯網巨頭已開始關注教育信息化方向?；ヂ摼W巨頭入股傳統零售、醫療信息化等領域之后；2019年1月，螞蟻金服持有新開普6.3%股權，并增資新開普子公司完美數據。未來螞蟻金服將促進新開普轉型為教育信息化產業互聯網服務公司。
投資建議?！吨袊逃F代化2035》、《教育部2019年工作要點》出臺，全面看多教育信息化行業。重點推薦中小學信息化兩大龍頭公司視源股份、高教信息化龍頭新開普；建議關注科大訊飛、佳發教育、立思辰、三盛教育、三愛富等公司。其中新開普由于2018年下半年公司所獲教育信息化訂單數量及規模不及預期，但研發投入、人員薪酬等如期計提，導致盈利能力有所下降，故我們下調新開普18~20年盈利預測至0.89/1.17/1.53億元。中長期來看，公司在智慧教育領域龍頭地位穩固，且與螞蟻金服達成戰略合作，有望進一步拓展業務空間，維持公司“買入”評級。
行業風險：(1)政府教育政策的變化對行業發展帶來負面影響。(2)教育經費不足的風險。(3)市場競爭加劇的風險。
