職教畢業生是新增就業人口主力,市場規模受益于民辦化進程加速快速擴容。職業教育分為學校學歷教育和職業培訓。學歷教育中,中高職學校每年往就業市場輸送畢業生占總畢業生近七成,是新增勞動力市場主力。職教學歷教育目前正處于民促法落地的供給側改革紅利釋放期,市場規模受益于民辦化進程提速快速擴容,職教培訓則受益于產業結構轉型升級帶來的技術技能培訓需求快速發展,預計職教2020年市場規模達到2436.8億元,CAGR(16-20)32.52%,其中職業培訓占比57.45%,應用型本科和本科職教占比22.37%,高職高專占比11.31%,中職占比8.87%。
職教處于政策紅利窗口期,同時受益于現代職教推進和民促法修法。職教國家財政性支出投入精準度不斷提高,在生師比、教學設備資產、實訓實習場所投資力度上邊際改善顯著。政策紅利主要體現在:(1)目前職教處于國務院第三次職教會議實施窗口期,進入提質增效周期,強調以市場需求為導向發展職教,首次明確企業辦學主體作用,發展職教集團化辦學。(2)落地保障措施完善,高技能領軍人才經濟待遇提高到高級管理人員級別,企業職工教育經費稅前扣除限額從2.5%提高到8%,個稅修正草案首提繼續教育稅前扣除。(3)民促法修法及實施條例明確非義務教育階段學校資產可營利屬性以及職教非學歷培訓的市場化監管,掃除教育資產證券化法律障礙。
他山之石:德國職教體系處于世界領先水平,以企業為主體的雙元制職教居于核心地位。與德國職教的高口碑相比,德國在EU體系中處于較低水平,國家教育支出維持在4%左右,政府對職教的財政投入在各類學校中更是處于較低水平。德國職教成功之處在于雙元制推進,以企業為教學場所的雙元制職教在職教中居于核心地位,德國57%的企業具有教育資格,每年職校新生有7成左右進入雙元制職校,教育企業承擔90%以上雙元制學員的培訓經費,職教專業目錄以職業群為導向設計,更新速度最快涵蓋各類社會職業。德國勞動力人口的繼續教育常態化,參與率超過50%,且逐年提高。
職教市場內部和而不同,職教學校和職業培訓適用不同投資邏輯。職教學校供給端牌照管控較為嚴格,并購和集團化辦學是職教學校上市公司擴張邏輯,建議關注并購和投后管理能力突出的公司。職教培訓賽道眾多,細分市場天花板效應明顯,建議關注公職培訓、IT、大數據、汽車培訓、教師培訓等大中型賽道的頭部公司。職教互聯化程度比較高,發展比較早,目前互聯網職教已進入商業模式驗證期,主流廠商從追求流量到追求變現能力,建議關注具有內容和服務優勢的廠商。
