?從2016年歲尾到剛剛過去的2月，新三板備受矚目，除了證監會曾多次提及外，根據東方財富Choice數據顯示，截至2月28日，新三板共有370家掛牌公司擬通過IPO進入A股市場。而繼億童文教、銳取信息之后又一家新三板教育企業頌大教育宣布，公司擬公司擬首次公開發行股票并上市，目前正在接受上市輔導輔導。
去年以來，和君商學不斷投資并購，華圖教育再度走上借殼上市之路，億童文教、頌大教育擬IPO，贏鼎教育、佳一教育定增落地，大千教育、梓耕教育、校寶在線等公司扎堆掛牌新三板，藍鯨教育此前曾統計，新三板教育公司已經超過200家?，F在意欲離開者有之，前仆后繼而至者有之，忙增發并購者也不在少數，新三板之于教育公司到底是什么?是夢寐以求的資本市場和投融資平臺?抑或只是走向A股的一個過渡?
再度借殼與擬IPO
距離上一次借殼失敗整整兩年后，華圖在今年2月再度出手，擬通過與揚子新材吸收合并換股的方式登陸A股。
華圖教育自2014年7月掛牌新三板后，僅一個月就宣布停牌，試圖借殼*ST新都，卻因*ST新都財務問題終止借殼。此后華圖多次停牌，實際交易天數僅61天。本次為了能夠使重組方案順利過會，華圖選擇了吸收合并換股的方式。
二度借殼，再戰A股，華圖能夠得償所愿嗎?
自去年下半年以來IPO提速明顯。根據證監會公布資料顯示，2016年共有280家企業通過IPO核準。今年以來，證監會已經核發了68家公司的IPO批文。另外，由于《民促法》及相關配套措施的落定，教育資產證券化加速趨勢已經十分明縣。
億童文教在今年1月19日發布公告稱，公司擬首次公開發行股票并上市，已向湖北監管局提交《接收擬公開發行股票公司輔導備案登記材料登記表》并得到其確認，目前已進入輔導階段。頌大教育緊隨其后，在2月27日宣布擬首次公開發行股票并上市，目前正在接受萬聯證券輔導。此外，專業教育錄播廠商銳取信息也在2月宣布擬IPO，正在接受上市輔導。
據相關數據統計，現在IPO平均等待時間是1.88年。一位曾參與公司IPO的業內人士向藍鯨教育感嘆，IPO之路對于公司來說并不容易，存在著太多不確定性，選擇IPO的企業一定會面臨著時間成本，這是公司的自主選擇。
停不下的定增募資與投資并購
“雖然新三板教育公司換手率不高，但是新三板教育公司投融資多啊。”一位新三板分析師這樣說。如果說轉板征戰目前還只是少數新三板教育公司的目標，對于大多數新三板教育公司來說，新三板是一個良好的募資平臺。
以和君商學為例， 2015年4月掛牌新三板后，僅三個月后就完成了第一次增發，以100元/股募集2.65億元。隨后2015年10月，和君商學以30元/股的價格募集6億元;2015年12月，和君商學以30元/股募集8.64億元。僅僅2015年，和君商學就完成了三次定增共募集17.29億元。這也為和君商學2016年的投資并購打下了基礎，藍鯨教育統計，和君商學2016年全年出手9次，共出資1.15億元于并購其他教育公司股權以及擬出資不超過3億元深圳和君正德資產管理有限公司共同出資設立正德明盛一號私募投資基金。
不久前，和君商學宣布發起設立發起設立總規模不低于20億元的教育產業并購基金。
無獨有偶，創新層公司嘉達早教在2017年伊始就公布了近期3筆投資議案，擬投資金額達到了1.77元。嘉達早教預計投資的三家公司包括一家產業+互聯網公司、一家擁有線下實體幼兒園的教育機構以及一家輿情傳播公司。
與上述兩家公司投資方式不同的是，華圖教育不僅出資設立子公司、投資蓋婭互娛、有米科技等新三板公司，在2016年完成兩次合計8.8億元定增的同時，選擇利用閑置資金購買理財產品。2016年4月，華圖公告稱將以總額不超過1億元的公司閑置資金拿去購買理財產品;而2015年，華圖教育花在購買理財產品的資金為4.03億元。
雖然不久前，贏鼎教育定增縮水超過八成，但是毫無疑問，2017年新三板教育公司將會進行更多地定增和投資。
“蜜糖”還是“雞肋”?
吾之蜜糖 彼之砒霜。新三板之于教育公司到底是“蜜糖”還是雞肋?這個問題已經縈繞多時。由于新三板的換手率、流動性以及市場影響力都無法和A股相比，所以才會有華圖一而再地借殼上市。
同時，由于去年《民促法》落定、相關配套措施相繼出臺，教育資產證券化的道路已經打開，尤其是幼教和職業教育領域。然而，此前移動互聯網教育產業基金創始合伙人尉遲道坤曾向藍鯨教育表示，教育公司A股上市從來都不是很容易的事情，尤其是輕資產的公司，化解經營風險的能力偏弱;未來兩三年IPO存量需要消化，因此也很難出現教育公司A股上市井噴現象。
因此，新三板對于教育公司，尤其是畢竟對于眾多中小型教育企業來說，新三板依然是足夠優質的資本市場。否則，也不會有如此多的教育公司掛牌新三板。據藍鯨教育不完全統計，從2016年12月至今，已有三一學院、豆丁網、環球游學等近30家教育公司申請掛牌或正式掛牌。他們渴望的不僅僅是新三板這樣一個融資渠道，更多的還是新三板的未來。
2月10日全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余指出：“對于新三板掛牌企業還需優化分層的制度和辦法，新三板既要有苗圃功能，又要發揮土壤功能。讓一批創新能力強、誠實守信、市場前景好的企業，能夠轉板的就轉板，不愿意轉板的就在新三板里面綻放，這是未來中國資本市場又一道風景線。”而在不久之后的國新辦舉行的新聞發布會上，證監會副主席趙爭平強調，“現在，新三板市場已經成為多層次資本市場體系的一個重要組成部分。未來，新三板市場在支持創新型、創業型、成長型中小微企業發展方面還有巨大的潛力。”
前述分析師告訴藍鯨教育，證監會已經再次明確了目前新三板市場是中國多層次資本市場的重要組成部分，政策對于新三板是“偏暖”的，“改革”一定會來。在他看來，新三板“改革”之后，流動性和估值問題能夠得到相應地解決。
一位業內人士表示，新三板給了掛牌公司IPO的權利，同時也保留了回來的可能。即使公司IPO失敗，還是可以回到新三板。另外，這樣的公司扎堆IPO以及新晉掛牌公司不斷涌現的現象也一定程度上可以倒逼新三板改革方案的出臺。
他認為，所謂的“分層”一旦出臺，一定程度上能夠減緩掛牌公司離開新三板的速度。畢竟，一個市場活下來的關鍵是好公司，因為好公司是市場的血液和細胞。只要好公司在，市場就有機會。
“要知道，英特爾登陸納斯達克的第一年，也沒有一筆交易。”他這樣說。
