中小企業股份轉讓系統6月30日發布公告稱，由于未能按照規定時間披露2015年年度報告，將終止朗頓教育的股票掛牌。這是新三板首次強制摘牌，同時被摘牌的還有中成新星。首次被摘牌的兩家企業就有一家是教育公司，這在業內引起不小的震動。
被摘牌還是“不玩了”?
朗頓教育在隨后發布的《股票終止掛牌的公告》中稱，“根據長期發展的需要，公司于2016年6月27日召開了第一屆董事會第二十四次會議，一致通過終止股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，故公司決定不對外披露 2015 年年報及摘要。終止掛牌生效日為 2016 年7月1日。” 儼然一副坐等被摘牌的樣子。
按其公告來看，這和朗頓教育一直未落定的重大資產重組問題不無關系。早在2014年12月29日，朗頓教育就發布公告稱，“披露公司正在籌劃重大資產重組事項，公司股票暫停轉讓。”而直到今年2月25號的重大資產重組進展公告中，仍然是“正在積極推動本次重大資產重組事項涉及的各項工作。”藍鯨教育記者試圖聯系朗頓教育，但電話一直無人接聽。
除了公司自身資產狀況的撲朔迷離，新三板500萬的高投資門檻導致的融資流動性過差，也是很多公司選擇轉板，甚至主動申請摘牌的原因。根據全國中小企業股份轉讓系統6月30日發布的公告，除了被強制摘牌的兩家外，有五家已正式提交了主動終止掛牌的申請。
新三板流動性差的原因也并非是單方面的。新三板對掛牌企業的低準入門檻、沒有漲跌限制以及協議轉讓的交易方式，導致新三板的魚龍混雜和暗箱操作。高風險的同時市場評價走低，更加劇了流動性不足。
截止7月5日，新三板掛牌企業數量達到7709家，這讓股轉公司和100家主辦券商的監督顯得更加力不從心。新三板分層管理在6月27日開始實施，新一輪監管洗牌開啟，然而市場對此反應較預期平淡。從三板做市數據來看，6月27日、28日成交量出現增長，而隨后兩個交易日就開始下滑。分層管理到底能在多大程度上扭轉局勢，還待觀望。
選擇“不玩了”，也是有代價的。除了企業掛牌時要交的200萬左右的費用打水漂外，在找到下個投資方之前，融資平臺的空缺勢必會對企業的可持續發展造成影響。
業內人士評價說，“這對企業品牌也有一定損傷。由于新三板主要是機構投資者，在市場中的影響力較散戶更大，因而如果一家企業被摘牌，從口碑傳播上會影響機構投資者對于該公司的后續投資。
轉戰A股有可能栽在哪兒?
和許多新三板掛牌企業一樣，朗頓教育也早有以新三板為跳板，進軍A股的意向。除了其摘牌后發布的公告中，有“公司擬盡快開展 A 股上市資本運作”之言。朗頓教育董事長兼創始人，教育界的“女中豪杰“周凡，早在2014年年末的一次采訪中就表露過想要通過軟件研發實現轉板的愿望。
朗頓教育被摘牌后，轉板自然已不現實，但進軍A股又有幾成勝算?
雖然在《補充法律說明書(二)》中，朗頓教育證明了其作為不以營利為目的的民辦培訓學校，具有持續盈利能力，從而獲得在新三板掛牌的資質。但不同于新三板對持續經營能力的要求，證監會《上市公司重大資產重組管理辦法》規定，“上市公司發行股份所購買的資產，應當為權屬清晰的經營性資產”。很明顯，“經營性資產”與“非營利性質”屬不可調和的沖突。僅就這一點，朗頓教育目前就無門而入。
非營利性問題也是很多教育企業進軍A股市場的攔路虎。但值得注意的是，全國第十二屆人大常委會初次審議的《教育法律一攬子修正案(草案)》于2015年9月8日開始向社會公開征求意見，其修正案指出，民辦學?？梢宰灾鬟x擇登記為非營利性或者營利性法人。若法案最終獲得通過，全國各地的民辦學校均可以登記或變更為營利性法人。法律究竟會以多快的效率回應市場呼聲，還待靜觀。
