近日，開元股份(300338.SZ)發布第三季度業績預告稱，前三季度將完成凈利潤1.09億元–1.1億元，比上年同期增長1474.66% - 1504.65%。對于凈利潤暴增，開元股份解釋稱，主要系今年3月起將上海恒企教育培訓有限公司、中大英才(北京)網絡教育科技有限公司納入合并財務報表范圍所致。
此外，開元股份還公布恒企教育擬以1.18億元收購上海天琥教育培訓有限公司(簡稱“天琥教育”)56%股權，天琥教育100%股權的作價為2.1億元。一直以煤質分析儀器為主營業務的開元股份，自去年以來，通過大手筆收購手段切入職業教育領域。
目前已形成儀器儀表、職業教育的雙主業運營模式，那么，開元股份是否能處理好雙主業的協同發展?最近一年的資本運作為何如此密集?并購資金又來源于什么地方?
教育營收已過半，收購見起色
根據開元股份今年上半年報顯示，其教育業務完成營收2.07億，占總營收的66.4%，一舉超過原來的主營業務儀表儀器收入。其中，恒企教育實現營業收入1.89億元，凈利潤0.49億元;中大英才實現營業收入0.21億元，凈利潤0.08億元。
藍鯨教育分析開元股份近三年財務數據后發現，今年上半年凈利潤是去年全年的整整10倍。在現金流方面，教育行業的現金流優勢在財務數據上體現得淋漓盡致，恒企教育和中大英才分別貢獻了7626.18萬元、1155.55萬元的現金流。
根據財務數據來看，開元股份目前的儀表儀器業務和職業教育業務形成了很好的互補。在接受券商調研提問時，開元股份董秘曾表示，公司傳統煤質檢測業務盈利、現金流情況目前在恢復，但煤質檢測業務暫時無法恢復到歷史最高水平。換言之，原來的主營業務應收賬款多、周期長，而教育行業現金流穩定持續，基本不存在應收款的問題，兩者在資金流量上形成了協同效應。
具體來看，對開元股份教育營收貢獻最大的是恒企教育，目前在全國范圍內擁有近300個校區，其中自營 87%、加盟 13%。在自身業務擴張的同時，恒企教育還擬以自有資金6240萬元收購多迪科技32%股權，收購完成后，將持有多迪科技90%股權。多迪科技去年營業收入7251.41萬元，凈利潤1804.33萬元。
(天琥教育營收和凈利潤圖)
而恒企教育剛剛宣布收購的天琥教育，是一家一體化設計培訓連鎖教育機構，去年處于虧損狀態，今年1-8月開始扭虧為盈。恒企教育一系列的動作，為開元股份教育業績夯實了基礎。
引入最大的地方民營投資平臺——粵民投
根據藍鯨教育的統計，開元股份以12億元收購恒企業教育100%股權、1.82億元收購中大英才70%股權以后，又新增三筆并購投資項目。在并購方面，開元股份的交易金額已達21.76億元。那么，開元股份并購所使用的錢來源于哪里一直是個謎。
自上市以來，開元股份進行了兩次募資，一次是在首次公開發行股票時以27元/股發行了1500萬股，募集資金總額4.05億元;一次是在今年發行股份購買資產并募集配套資金時，以14.62元/股發行3214.77萬股，募集資金總額 4.69億元。
值得一提的是，2017年9月22日，開元股份的第二大自然人股東羅華東通過協議轉讓的方式，給昌都市高騰企業管理股份有限公司、共青城禾元投資管理合伙企業(有限合伙)轉讓3406.80萬股(占開元股份股份總數的 10.04%)以及由此所衍生的所有股東權益，本次轉讓價格為21.47元/股，總轉讓價款為7.31億元。
(引入戰略投資者后開元股份的股權結構)
昌都市高騰企業管理公司的第一大股東為廣東民營投資股份有限公司(粵民投)，持有其99.9%股份?；浢裢断祻V東首個民營企業聯合投資綜合平臺,發起股東包括美的控股、星河灣、碧桂園、立白集團等16家廣東民企。其計劃注冊資本500億元，首期已實繳資本金160億元。在國內已設立的地方民營投資平臺當中，資本規模最大。
(粵民投的17個股東)
粵民投是含著金鑰匙出生的，在2015年9月籌備的時候就得到了廣東省政府的極力重視和支持。其定位是作為大型民營企業和上市公司的跨界投資合作平臺，以大金融、大健康、大文化、高端制造、綠色產業等為重點投資方向。
兩次融資和新進入的資本力量為開元股份連續在教育領域布局提供了底氣。
一位不愿具名的證券分析師對藍鯨教育表示，開元股份自去年以來，并購和引入戰略投資者的資本運作方式變得很頻繁。從數據上看，其主營儀表儀器業務在今年上半年下滑了23.97%，并購恒企教育和中大英才讓開元股份嘗到了教育行業的甜頭。
“作為國內規模最大的民營投資平臺之一，粵民投是首次舉牌二級市場。很明顯，開元股份的目標是進入中國職業教育第一梯隊，本次引入粵民投也是為了利用背后的股東資源來推動教育板塊的產融結合。另外，開元股份的股權結構也發生了優化，不再是家族氣息很濃的企業了”分析師對藍鯨教育表示。
