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12月1日，證監會發言人高莉在例行會上表示，證監會將加強對“高送轉”上市公司的現場檢查。另據12月5日《華西都市報》一篇報道顯示，“早在今年上半年，證監會就對高送轉進行高壓監管。凡是進行高送轉的上市公司，都被列為重點檢查和監測范圍。”
一年之內“高送轉”方案多次成證監會“重點觀察對象”，最直觀的股市表現就是第二周周一——12月4日開始該板塊一路走低。據Wind資訊顯示，高送轉概念指數(884185)12月6日最低報1533.00點，成52周內最低。
作為證監會高度重視的一種資本運作手段，“高送轉”到底意味著什么?廣大教育工作者重視的教育概念股，是否存在“高送轉”的行為?自2016年始至今，又有多少只教育概念股利用該資本手段，為投資者送福利、或是暗助高管資金出逃?
高送轉本意雖好，架不住“變質”
“高送轉”，指送紅股或轉增股票的比例高。該行為實質是股東權益的內部結構調整，對凈資產收益率無影響，也無法對公司的盈利能力進行考量。
提出該方案的上市公司，普遍表示“對業績持續增長充滿信心”。公司業績好、股價高，股票流動性較差;通過“高送轉”降低股價、回饋投資者，增強股票流動性，這樣的做法在西方發達資本市場也比較常見。
但推出“高送轉”預案后公司股價會有一定上揚的“規律”，卻被部分公司的大股東及相關方嗅到了攫取利益的機會?；蚴窃诟咚娃D拉高股價后趁機拋售，或是在負面信息公開披露前推出“利好”，掩護相關資金出逃。
近年來最為典型的一例，就是2015年1月23日ST海潤公告推出“每10股轉增20股”的利潤分配方案。在股價爬升之時，原股東九潤管業、江陰市愛納基投資有限公司、江陰市潤達軸承有限公司未完整披露超比例減持。1月31日，ST海潤披露業績預告、預虧8億之巨，股價一度暴跌。此案例最終被證監會開出罰單，但廣大投資者遭受的損失難以追回。
如何辨別企業推出“高送轉”方案時經營情況的優劣，成了廣大投資者高度重視的問題。尤其教育概念股多為上市公司主營業務逼近天花板、跨界教育謀求業績二次爆發，辨別此類公司轉型是否成功，將更為考較廣大投資者的眼力。
教育概念股為何高送轉，從當期業績得窺一二
藍鯨教育選擇從公司營收/凈利潤增長率的變化中尋找規律，揭開教育概念股“高送轉”背后，業績經營情況的“神秘面紗”。
據Choice數據顯示，自2016年1月1日至2017年12月12日，A股市場中共出現585件高送轉方案，涉及到的A股上市公司共547家。其中教育概念股共提出32件高送轉方案，涉及到的公司共計30家。如上圖所示，公司披露高送轉方案多在年報披露前后，尤其集中在3、4月份。從此類公司當期財報中，即可了解到推出“高送轉”方案的部分緣由。
通過對上述公司當期年報數據的整理，藍鯨教育發現主推“生態城鎮+文化教育”戰略、2016年6月曾參與嘉達早教定增的棕櫚股份;主營業務為大屏顯示系統但業績不斷下滑，涉足智能服務機器人領域尚未產生利潤貢獻的GQY視訊;以及自教材教輔業務切入教育領域的讀者傳媒，營收/凈利潤增長皆出現同比下跌。屬于當期經營狀況不佳的群體，故這三家公司推出“高送轉”方案的目的值得推敲。
而華宇軟件、眾信旅游、世紀鼎利、利亞德、天神娛樂、搜于特和平治信息這7只教育概念股，推出高送轉方案時當期經營狀況皆可圈可點。另外，2015年的“妖股”全通也位于這一行列中。
三年業績辨真假——真金不怕火煉
如上文所示，“妖股”全通僅從當期數據來看，也是一只績優股。但結合如今該公司發展情況來看，這是一家“玩套路”的資本驅動型公司。
因此以當期經營狀況優劣為判斷依據的做法，可能存在誤差。藍鯨教育進一步擴大樣本范圍，根據30家公司最近3-4年的經營狀況變化趨勢做細化分析。
如圖所示，棕櫚股份2013-2015年營收/凈利潤增長率不斷降低，甚至2015年兩項皆為負值。由此看來該公司的業績每況愈下。與該公司情況相近的是GQY視訊、多倫科技和讀者傳媒。
在教育投資領域布局甚多的分眾傳媒，2013年凈利潤暴跌1608.88%;且之后的2014、2015年凈利潤雖有增長，但兩年間增速大幅降低。
轉型教育卻慘遭滑鐵盧的勤上股份，通過該公司2013-2015年的經營狀況來看，主營業務已遭遇天花板。勤上股份2014、2015年的營收增長率，和2013、2014年的凈利潤增長率都為負值，且下滑態勢十分明顯——勤上急于轉型教育的原因，想必就在于此。
由校訊通平臺切入教育信息化領域的“妖股”全通，2015年營收/凈利雙抬頭。但該公司2013、2014年低迷的業績增長態勢，已為2015年之后其經營態勢高速下滑埋下了伏筆。全通教育舊有業務與教育行業關系已十分密切，根基不穩，枝葉再繁茂也是一種假象。
結合近三年的數據分析，我們已可發現這7家公司“江河日下”的經營狀況。這些公司推出“高送轉”方案，必然不是因為“對公司業績持續增長”抱有信心。出發點為何，我們不予置評。
但這30家公司中，同樣有經營態勢良好、回饋廣大投資者的企業。
例如經營智慧教育大數據綜合應用管理平臺、投資黑晶科技布局VR教育的利亞德，2014-2016年無論是營收還是凈利潤，都處于高速增長的狀態。與之相近的另外一家公司，是在文娛、教育領域投資頻繁的天神娛樂。
另外，搜于特和平治信息兩家公司，雖有過營收/凈利潤明顯下跌的經營階段;但兩家公司業績的增長態勢十分優秀，在公司業績二次爆發這一方面的表現相當亮眼。此類教育概念股即使業績曾出現過明顯下跌，但在推出“高送轉”方案時依舊值得信賴。
總結
誠然，教育概念股推出“高送轉”方案的意圖，還需由時間節點、新聞輿論及突發事件等因素綜合考量。但根據藍鯨教育選取的30家公司最近3-4年的經營狀況來看，我們在一般情況下，大致可借助公司最近3年的經營情況分析，來推斷其推出“高送轉”方案的用意。
廣大投資者需擦亮雙眼，在經營狀況持續下跌的公司推出“高送轉”方案時保持警惕;對經營態勢持續上揚，或實現扭虧為盈、重煥生機的公司抱有信心。
