- 2016年年營收3.6億元，近3年營收增速為9.6%，2016年凈利率13%;
- 58%收入來自學校;
- 99%的業務來自直銷;
- 本次上市將募資2.58億元，用于現有業務升級。
近日，一卡通公司正元智慧獲得證監會批準，將在深圳創業板上市，股票代碼300645。本次募資20583萬元，其中1億元將投入智慧易通項目(總投資1.9億元)，智慧易通將對該公司的一卡通體系結構重新架構、對業務流程重組優化、對終端機具全面升級、增加應用系統種類和擴大應用范圍。
隨著家庭年可支配收入的增加，大學生的消費能力也在提高，隨著一卡通功能的豐富和強大，未來，大學校園里學生的多樣化需求將進一步得到釋放。
公司營收小幅增長
正元智慧是一家浙江杭州的企業，成立于2000年，主營業務為智慧一卡通的設計、開發、生產、銷售、服務及運營。自成立以來，一直以教育行業為主。
公司創始人及實際控制人為陳堅，陳堅及其夫人李琳合計持有42.50%股權。
正元智慧的投資人中，出現了多達13個投資機構的身影，這些投資機構大多數在2012及2014年投資正元智慧。
過去3年內，該公司的營收及利潤增長相對穩定，2014-2016年的營收為30,228萬元、31982萬元、36337萬元，凈利潤3924萬元、3415萬元、4749萬元。營收和凈利潤的平均年復合增長率CAGR分別為9.6%和10%。
2016年的綜合毛利率為40%，凈利率13%。
毛利率略低于同行業的上市公司新開普(53.5%)，招股書的解釋是新開普的硬件產品自產率高，正元智慧以外購為主;銷售費用率為營業收入的8%左右，大幅低于新開普的24%。
公司目前覆蓋了3000家單位，平均每年發卡700萬張。2016年的學校業務收入占比為58%，企事業單位為42%。
隨著公司客戶和持卡人的不斷增多，公司在智慧一卡通系統的基礎上，構建了“校付寶”公共云服務平臺，此外，基于現有增值服務平臺運營經驗，公司計劃進一步拓展在線教育業 務，自主研發的在線教育平臺“學堂里”，提供K12階段的直播及錄播課程服務。
和一般的教育信息化企業通過代理商進入學校不同，正元智慧99%的收入采用直銷模式。
校園一卡通賽道情況
高校信息化賽道無論從硬件還是軟件領域已經較為成熟。
校園一卡通是典型的to B業務，根據教育部門戶網站 統計數據，截至 2016 年 5 月 30 日，全國高等學校共計 2,879 所。招股書指出目前已實施一卡通的校園比例不超過50%，以平均300萬元的投入計算，尚有42億元的市場空間。此外，每年的維護費約為建設費用的10%。據招股書指出，一卡通系統每5年左右需要重新建設。
目前的高校一卡通建設已經較為飽和，未來市場空間在中西部及初等、中等院校。
該領域的競爭對手眾多，包括鄭州新開普、新中新、廣東智慧、沈陽寶石金卡、天津南開太陽。競爭地域性較強，例如正元智慧的2/3收入來自于浙江、山東、廣西3個省，來自華東地區的收入占總收入的70%。
一卡通建設模式
一卡通的建設需要投入大量的資金，根據學校情況不同差異化較大，學校、銀行、移動公司及一卡通企業通過多種模式進行合作。
以南開大學為例，一卡通建設資金由銀行投入，后期維護費用由學校承擔;天津大學一卡通則由學校、社會3：1的比例投入資金建設;浙江大學一卡通則由學校專項投入資金，銀行僅提供接口。
以正元智慧為例，2016年26.3%收入來自建設銀行、中國銀行、工商銀行、中國電信、中國移動。
風險因素
公司2014 年 12 月 31 日、2015 年 12 月 31 日和 2016 年 12 月 31 日公 司應收賬款賬面金額分別為 16,168.32 萬元和 19,172.02 萬元和 21,031.46 萬 元，占營業收入比例分別為 53.49%和 59.95%和 57.88%，應收賬款回收較慢。由于主要客戶是銀行、電信運營商，回收情況良好，但對公司現金流狀況有一定影響。
由于公司主要業務在華東，市場已經較為飽和，未來將向其他省份擴張，在區域擴張過程中存在不確定性。
