簽訂戰略協議,布局“教育+VR”。公司近期公告,子公司康邦科技與北京航空航天大學虛擬現實技術與系統國家重點實驗室簽署戰略合作協議,未來將圍繞虛擬現實及其相關技術領域,加強產學研用協作。北航虛擬現實實驗室是我國從事虛擬現實基礎理論研究、關鍵技術攻關和應用開發的重要基地之一。曾獲得國家科技進步一等獎1項,二等獎6項,省部級科技進步一等獎7項,發表高水平學術論文800余篇,獲中國發明專利授權近150項。北航虛擬現實實驗室是的VR 研究實驗中心。本次合作將推進國內“教育+VR”的發展,幫助公司成功卡位目前市場上最炙手可熱的VR 領域。公司將成立VR 技術研究分院,儲備技術和核心人才,發力布局“教育+VR”領域。
立思辰教育業務三大入口——“區域平臺+智慧校園+學科應用”落地,卡位在線教育,未來深入布局可期。經過三年的布局與推廣,公司教育生態雛形初現,教育云平臺(省級或區域級)+智慧教育(校級)+學科應用(課堂級)。在教育信息化領域,為學校提供區域教育云平臺與服務于校園的智慧教育整體解決方案,打通互聯網教育的智慧校園入口與云平臺入口,渠道卡位優勢明顯;在校內教育服務領域,擁有以敏特英語與數學為代表的K12互聯網學科應用產品,覆蓋范圍廣闊,未來有望聚焦產品開發、內容打造,實現“B 端+C 端”的雙向布局,多渠道、多維度實現教育資源的充分變現,打開一片全新的藍海,充分享受在線教育行業高增長的紅利。通過C 端學習場景遷移實現底層數據打通,從校內到校外、從B 端到C 端,真正打通底層數據。此外,計劃于今年推出的互聯網教育服務平臺,將打通校內校外,實現增量服務收入。在此基礎上,未來公司還將加速圍繞K12核心用戶提分與升學兩大核心需求進一步完善教育服務板塊,深入布局可期。
依托海量校內資源,構建互聯網留學產業閉環。1)收購加誠博教:的海外院校教育交流服務提供商,覆蓋全球2000多所海外大學和高中資源,其中北美院校資源,提供一站式留學服務;2)收購上海叁陸零教育:的互聯網留學中介平臺,網站流量大,用戶獲取成本低,同時能夠全面對接加誠博教線下資源,協同效應明顯。重點布局國際教育板塊,聚焦互聯網留學服務,同時大力拓展與海外優質教育機構的合作,為國內的教育業務提供技術和內容支持。
盈利預測。聚焦在線教育與安全,教育將成為未來公司的戰略發展業務強勢布局。未來看點:(1)“區域平臺+智慧校園+學科應用”的宏偉教育布局落地,平臺卡位優勢明顯,未來聚焦產品內容有望打造B2B2C 新模式,實現教育資源商業價值的最大化,業績持續高增長有保障;(2)重點布局國際教育板塊,聚焦互聯網留學服務產業鏈,同時大力拓展與海外優質教育機構的合作,為國內的教育業務提供技術和內容支持。根據康邦科技和江南信安業績承諾測算,2016-2017年兩個標的能貢獻凈利潤1.26億元和1.66億元,由于康邦科技與立思辰原有區域校園信息化業務協同效應強烈,我們預計業績承諾有望超預期完成,再結合公司內生增長增速超30%,我們預計公司2016-2018年EPS 分別為0.46元、0.59元和0.78元?？紤]到公司業務涉及教育領域,且未來將繼續深入布局,估值應有相應提升。再參考同行業中,全通教育2016年PE 一致預期為68.82倍,我們給予公司2016年60倍估值,對應目標價27.60元。維持買入評級。
風險提示。大盤系統性風險持續釋放;業績承諾未達預期風險。
