事件:
立思辰(300010.CH/人民幣21.07,未有評級)與叁陸零教育及股東簽署了《并購意向協議》,擬收購叁陸零教育100%股權,此次收購最終能否達成尚存在不確定性,收購方案存在調整的可能。
點評:
1.叁陸零教育單向收費,基于流量變現。叁陸零教育主要從事互聯網留學辦理、免費語培、免費移民、教育投資、海外投資以及網絡運營,與美國、加拿大、英國等30多個國家的800多家教育機構簽約建立合作關系,協議覆蓋了3,000多所海外大中小學。擁有由百余位經驗豐富的留學咨詢專家組成的留學專家團,其中78.6%擁有海外名校留學背景,為留學生提供從咨詢、申請、簽證、接機及住宿等留學服務。與傳統留學服務機構向學生收取服務費、向國外學校收取傭金不同,叁陸零教育的主要盈利模式為通過免費的留學服務積累大量用戶,進而進行流量變現(僅向國外學校收取傭金和廣告費)。
2.叁陸零教育與立思辰的協同作用體現在:(1)立思辰將加誠博教優質的海外院校資源(與700余家教育機構建立了簽約合作關系,協議覆蓋2,000多所海外大學和高中,推廣美、加、英等英語國家的各院校涵蓋大學和中小學的優質教育項目,以及教育合作交流等項目)與“留學360”2C服務相結合,擴大國外院校的合作范圍;(2)同時全面對接立思辰教育信息化院校和學生資源。2015年度我國出國留學人員總數為52.37萬人,同比增長8.7%;其中自費留學48.18萬人,同比增長8.7%。在人均可支配收入的提升、高凈值人群的增長、教育意識的轉型共同作用下,預計未來出國留學和投資移民需求會持續旺盛。公司先后與加誠博教、叁陸零教育簽訂并購意向,加碼國際教育,預打造“海外院校資源+互聯網留學服務+國內院校資源”互聯網留學平臺。
3.投資建議:公司擬收購加誠博教、叁陸零教育布局“互聯網+國際教育”,打造“海外院校資源+互聯網留學服務+國內院校資源”互聯網留學平臺。目前公司市值166億,根據萬得一致預期,預計2016-2017年凈利潤分別為2.44億元、3.26億元,公司目前市值相對2016年凈利潤預測為68倍,建議投資者關注。
