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        1. 教育裝備采購網
          第八屆圖書館論壇 校體購2

          開學季,教育板塊的投資機會在哪兒

          教育裝備采購網 2017-09-04 09:20 圍觀635次

            ?越來越多的資金和并購案出現在教育領域,資本的快與教育的慢將如何平衡?

            對于K12教育行業從業者來說,暑假無疑是一場剛結束的沒有硝煙的戰場。民促法即將正式實施,開學季也以到來,那么,教育板塊的投資熱潮會出現在哪兒?

            “9月1日正式開學,暑假終于結束了,我也可以睡個踏實的好覺了,再也不用做夢都是備課、講義”,一名高中物理老師對藍鯨教育說道。

            以剝離橋梁業務轉型教育的上市公司中泰橋梁(代碼:002659)為例,其斥資12億元建設的朝陽凱文學校將于9月開學,背后還有清華附中的支持。開學季不僅是國際教育戰略布局的重要節點,也是資本涌入的關鍵時點。

            據2005年至2016年的數據發現,暑假最后一周,滬指下跌概率為六成。而暑假結束后的第一周,滬指上漲概率達81.81%,除2008年、2011年外,開學第一周滬指均呈上漲狀態,且平均漲幅達3.1%。

            數據顯示,在暑假期間和開學后第一周,旅游板塊都呈現上漲態勢,但開學后漲幅明顯縮水。此外,教育類及文教用品類個股,在開學后第一周表現也十分強勢。以齊心集團、新南洋、海倫鋼琴等為例,近10年來開學后第一周,股價均呈上漲趨勢。整體來看,開學后首周,教育板塊上漲概率達60%。

            投資機會出現的兩大領域

            

            在教育板塊,受開學季影響比較大的主要有兩類。一類是文具類,一類是幼教和國際教育類。

            據不完全統計,教育板塊中目前擬IPO的有6家企業。其中,以新三板轉板的企業為最多。IPO進程加快,說明教育行業的并購即將進入下半程。同時,也增加了A股教育類的純正標的。

            一位不愿具名的證券分析人士對藍鯨教育表示,A股市場純的教育上市公司只有幾家,大部分都是通過收購重組進入教育領域。隨著教育類上市公司的估值逐漸趨于合理區間,這代表教育行業也將進入價值投資階段。教育領域本事發展就相對慢了一拍,但是資本和熱錢的涌入攪活了教育行業,很多企業也開始玩資本,放棄了教育的本質。好在最近慢慢回顧教育的本質,資本的快與慢也有了答案。

            文具行業,資本市場涌動,受學生群體影響幾何

            收益于開學,文具概念股有望在產品銷售旺季走出良好行情,相關個股主要有晨光文具(603899)、齊心集團(002301)、廣博股份(002103)。

            數據顯示,3家同業上市公司廣博股份、齊心集團、晨光文具2014年的毛利率分別約為19%、18%、26%;2015年上半年前三家的毛利率分別約為21%、19%、26%。

            具體方面,齊心集團曾和融通資本、和君集團共同成立5億元齊心和君產業基金,運用“上市公司+PE”資本運作模式與收購教育信息化公司。

            晨光文具于2015年成立兒童美術事業部,致力于為3-14歲兒童提供成長解決方案;同時也與各省新華書店集團簽訂合作協議,成立晨光生活館。

            廣博股份去年曾開拓VR(虛擬現實)和網紅。

            伴隨互聯網成長起來的90后、00后學生成為新一代消費主力群體,他們的購買能力直線提升。與此同時,他們對于產品的訴求更加多元化,整體要求也更高。

            從市場格局而言,目前我國文具市場還處于高度分散的狀態,大大小小的文具生產企業主要集中在長三角和珠三角兩大區域,但是在眾多的生產企業中,年銷售規模達到10億量級的企業寥寥無幾,無論在哪一個細分市場中,都未形成具有產業鏈整合能力和壟斷性優勢的供應商,國內市場進一步整合開拓的市場潛力較大。

            幼教和國際教育的春天

            開學季除了文具概念股迎來旺季,隨著居民個人消費能力和中產階級的崛起,越來越多的家庭將選擇更好的幼教和國際教育機構。

            幼教類的上市公司以威創股份和秀強股份為代表,威創股份(002308)運用資本力量,已形成三大幼教品牌:紅纓教育、金色搖籃和鼎奇幼教。先后收購全人教育,與徐幼集團簽訂合作協議,控股江蘇童夢。徐幼集團目前有直營園約35所,已加盟園9所,在園幼兒7000~8000名。

            早在2013年,教育部就開始收緊公辦學校辦國際班的政策,一是不再審批新的國際版,二是現有的公辦國際班招生人數不再增加。從宏觀政策來看,這也給民辦國際教育打開了一個新的機會窗口。

            而《2016年國際游學發展報告》又指出,中國國際游學每年正以20%以上的速度繼續增長。在游學花費方面,能接受2-3萬元開銷的家庭占29.4%,能接受1-2萬元開銷的占27.8%,能接受3-5萬元開銷的占27.5%,能接受1萬元以下開銷的占了近12%。

            

            具體來看,中泰橋梁(002659賣掉橋梁業務,主要通過慧科教育布局教育業務。中泰橋梁背靠海淀國資委,旗下擁有海淀兩所凱文國際學校。凱文學校的學費近30萬元/年,第一批的錄取比例約為5:1,也將為中泰橋梁帶來近億收入。

            楓葉教育(01317)于2014年底在港股上市,是中國第一家上市的全日制學校公司。有56所學校,從幼兒園到高中。

            博實樂教育(BEDU)背靠碧桂園,實行的是教育+地產模式。目前在全國7個省市擁有全日制布局,有K12學校17所,幼兒園34所,也在2014年單獨成為教育集團。

            從營收來看,博實樂教育在三家中最高,為6.46億元。從凈利潤來看,楓葉教育最高,為1.8億元,同比增長44.54%。

            另外,由華為和清華大學附屬中學合作舉辦的國際學校清瀾山學校,已于今年8月15日提前進入開學季,主要面向學前班至12年級的學生。

            由馬元和是阿里巴巴合伙人出資的15年制私立學校云谷學校,也將于今年9月正式開學。云谷學校覆蓋幼兒園、小學、初高中,總投資達13億元。

            A股教育上市公司估值趨向價值投資

            不管是教育板塊的投資機會還是其他,價值投資才是永恒的。盈利能力體現在估值上,估值體現在股價上。

            

            隨著民促法三審通過后,此前經過多方討論的配套政策也將隨著地方細則的出臺慢慢清晰。尤其在營利性還是非營利性學校,興建非營利性民辦學校能獲得的優惠方面。這無疑加速教育類企業資產證券化進程。

            根據國金證券數據,預計2017年A股教育上市公司平均估值為37,2018年整體估值不到30。而同期美股教育類上市公司估值為49,港股公司估值為29。

            總之,回歸教育的本質,內容、師資、技術一直是最強的競爭力和行業壁壘,在應試教育大的環境下,教學效果是用戶關注的重點。

          來源:藍鯨教育 責任編輯:云燕 我要投稿
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